Tras el dato de inflación en mayo de 7,8 %, que mostró una desaceleración en relación al 8,4% de abril, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) acentuó aún más en junio la tendencia descendente, a un rango de entre 6,6% y 7,2%, según las estimaciones de las consultoras privadas. Aunque los analistas prevén para julio que el costo de vida se acelere por arriba del 7%.
El sondeo de Eco Go arrojó una inflación en junio de 6,6%, el de C&T Asesores Económicos -que relevan en el Gran Buenos Aires- un 6,7%, la medición de la Fundación Libertad y Progreso (LyP) dio 6,8%, en ACM y Equilibra estimaron que estará en torno a 7%, mientras que el índice del Centro de Estudios Económicos Orlando Ferreres reflejó 7,2%.
Los analistas atribuyeron la moderación de mayo y junio a factores estacionales, un menor ritmo en el precio de los alimentos y la estabilidad cambiaria, pero alegan que no es el inicio de un proceso de desaceleración firme, al advertir que después de las elecciones primarias de agosto la inflación podría tomar mayor velocidad.
Los economistas dicen que dependerá del resultado de las PASO, y también, en un contexto de reservas netas negativas, de que lleguen los dólares del FMI para mantener la calma financiera.
Así, si no hay eventos disruptivos, los especialistas vislumbran un piso inflacionario hasta las elecciones presidenciales de octubre de 8% promedio, con altibajos, y mantienen la proyección de inflación para todo el año en un rango de entre 130% y 157%.
¿Por qué se moderó en junio?
De acuerdo al sondeo de C&T “la moderación fue generalizada en los rubros, aunque fueron particularmente relevantes la de los rubros Vivienda, y Alimentos y bebidas”.
“Vivienda, que había aumentado 11,8% en mayo lo hizo en 7,7% en junio. Dos factores se combinaron: en mayo hubo incrementos de electricidad y gas mientras que en junio sólo hubo de electricidad, y no hubo ajuste en los salarios de los encargados de edificio”, señalaron.
Además, precisaron que en el sector Indumentaria “también hubo un menor ritmo de suba (5,3% vs. 8,5%), un comportamiento estacional habitual pero acompañado por la moderación de los tipos de cambio financieros”.
En contrapartida, el sondeo arrojó que Educación fue el rubro que más se aceleró de la mano de las cuotas de los colegios pero también de los útiles escolares, y en Salud se destacó el incremento de 10% en los medicamentos.
En sintonía, en LyP aseguraron que “en el segundo trimestre del año la estacionalidad de precios juega a favor, por lo que el IPC suele registrar variaciones mensuales menores a la de marzo; que el índice de precios de junio sea menor al de mayo está dentro de lo esperable”.
“‘Alimentos y bebidas no alcohólicas’ quedó por debajo del índice general, aumentando 6,2% y sigue una tendencia a la baja. No obstante, se destacan fuertes aceleraciones en los servicios: ‘Medicina’ (10,1%) y ‘Transporte’ (7,2%)”, precisaron.
A su vez, en Eco Go evaluaron que un factor que impactó positivamente en la definición de la inflación de junio fue “el cierre de las candidaturas, que marcó un escenario que puede interpretarse como de candidatos pro mercado, lo que implicó que no haya grandes saltos en el tipo de cambio o en los precios”. Y consideraron que “la candidatura de Massa implica menores incentivos para romper con el status quo y da cierta previsibilidad para los próximos meses”.
Además, señalaron que la inflación de junio estuvo contenida “en un mes con subas moderadas en precios regulados (prepagas, colegios privados, tren, colectivo y subte y combustibles) y sin aumentos de la tarifas”.
La consultora hizo hincapié en el dato de la inflación núcleo que excluye los rubros regulados y estacionales, que según su sondeo, “se ubicó en junio en 7,6% y alcanza así un incremento interanual de 114,5%”.
A su vez, la medición de Ferreres detectó que en junio los principales aumentos fueron en los rubros Esparcimiento e Indumentaria, con alzas de 13,3%, y 10,1% y 10,1% respectivamente, seguidos por Vivienda, que presentó una variación de 9,1%. Y puntualizó que la inflación núcleo, por su parte, arrojó una variación de 7,6% y en términos anuales registró una suba del 115,8%.
Qué puede pasar después de las elecciones primarias
El exministro de Economía, Domingo Cavallo planteó en un artículo publicado en su blog que “no hay que descartar que luego del 15 de agosto la tasa de inflación salte nuevamente al 8 o incluso al 9% mensual, especialmente si el acuerdo con el FMI impone un ajuste mayor del tipo de cambio oficial”.
En Eco Go afirman que, pese a la moderación de los dos últimos meses, el nivel del índice de inflación “es preocupante y lejos estamos todavía de poder hablar de una tendencia firme producto de un cambio en la dinámica”. Y es que argumentaron que “en un escenario sin reservas, con el mercado de deuda en pesos en tensión, salarios reales que en promedio perdieron cerca de 20 puntos en menos de diez años, déficit fiscal, brecha cambiara en torno al 100%, e incertidumbre respecto al resultado electoral, la tendencia parecería ser más al alza que otra cosa”.
En ese marco, Menescaldi estimó que el piso de inflación en los próximos meses rondará entre “7 y 8%” y admitió que “hay riesgo que tengas algún descalabro post PASO”.
En ese sentido, el economista juzgó que los dos factores claves son “FMI o resultado inesperado en la elección donde no sea tan claro el cambio (de gobierno), o si el cambio es demasiado abrupto”.
Según su visión, “Massa con esta baja de la inflación y si consigue algunos dólares del FMI va a poder seguir controlando la situación entre las PASO y octubre porque en general vas a tener una visión positiva si se confirma que va a haber un cambio, y eso te va equilibrando el manejo financiero, y es más difícil que salte la brecha”.
“La complicación que podes llegar a tener es si hay una cuestión con el FMI, porque a partir de las PASO podría tener un interlocutor válido del otro lado. Va a depender del resultado de la elección. Si Javier Milei saca 30 punto, o Massa saca 35%-40%, va por arriba de lo esperado y es competitivo para la elección de octubre, eso podría generar alguna dolarización de las carteras, y provocar algún salto en la brecha”, razonó.
Antequera prevé que “la inflación puede volver a superar el 8% luego de las PASO”. Y argumentó que “todo depende de la reacción de los mercados a los resultados y a lo que suceda en materia cambiaria”.
En julio
Mientras la mayoría coincide en que el precio de los alimentos se moderó en junio, los economistas también estiman que en julio se acelerará un poco el ritmo de la inflación, por factores estacionales, y por aumentos en tarifas de trenes colectivos, en cuotas de prepagas y colegios privados, combustibles, celulares, TV por cable e internet.
En este contexto, Sebastián Menescaldi, director de Eco Go proyectó que el costo de vida este mes rondará “en 7,2% impulsada por factores estacionales como las vacaciones de invierno”.
De igual diagnóstico, Francisco Ritorto, de ACM pronosticó para este mes una inflación de 7,2% debido a que “ya hay pactados aumentos en varios segmentos, aunque mucho dependerá de como siga el precio de alimentos”.
Por su parte, Sigaut Gravina dijo que “en julio probablemente tengamos un poco más de inflación, en torno a 7,5%, por cuestiones estacionales como vacaciones de invierno”. Antequera también espera este mes “una leve aceleración que quizás alcance el 7,5%”.
En LyP concuerdan con el diagnóstico de que la inflación se acelerará en julio.
Al respecto, Lautaro Moschet, economista de la Fundación, auguró que “en julio comenzaremos a ver una reversión de la tendencia no solo por el factor estacional, sino que también debido a la creciente incertidumbre que genera la cercanía con las elecciones y su repercusión en la demanda de dinero”.
