POSADAS. Argentina tiene una larga historia de volatilidad cambiaria, afirmó Marcelo Capello, jefe de economistas del IERAL en Argentina. Y un reciente informe elaborado por varios economistas de Fundación Mediterránea -al que accedió PRIMERA EDICIÓN, sostiene: “Desde enero de 2011, la cotización del dólar en el llamado mercado paralelo subió 49% frente a 32% de los precios (institutos de provincias); para desalentar expectativas de devaluación la Argentina debería abocarse a resolver el problema inflacionario”.“En las últimas semanas, la novedad más importante en materia financiera ha sido la ampliación de la brecha entre el dólar oficial y el denominado “blue” que ha crecido nuevamente a niveles incluso superiores a los registrados a fines del 2011”, confirma el informe.“¿Por qué se disparó justo ahora?”, se preguntan los economistas. “El motivo de esta presión se debe a la falta de consistencia entre la política cambiaria oficial y la tasa de inflación”, dicen. Luego mencionan que “el ritmo de devaluación del dólar oficial a partir de abril se acelera notablemente respecto de la dinámica de los meses anteriores.Una mayor devaluación en el dólar oficial sumado a tasas de interés decrecientes (y muy por debajo de los niveles inflacionarios), incentivan fuertemente la demanda de dólares por parte del sector privado”.Otro factor determinante “es la creciente incertidumbre financiera externa a causa del problema de la Euro Zona (Grecia, España, Italia, etc.). Las dudas sobre la evolución del Euro gatillaron nuevamente la prima de riesgo en los mercados emergentes, generando un nuevo ciclo de devaluaciones en distintas monedas respecto del dólar, algunas de ellas muy relacionadas al mercado nacional como el Real en Brasil, el Euro, el Peso Chileno”.Frente a esas variables, un dato no pasa nada desapercibido: “La dinámica de las exportaciones durante el primer cuatrimestre del 2012 presentó una fuerte desaceleración en su ritmo de crecimiento respecto del año anterior”.Para IERAL, “ante este hecho, las alternativas de cortísimo plazo que tenía el Gobierno eran las siguientes: vender reservas y dejar que suba la tasa de interés pudiendo o no acompañar a dicha estrategia con cierta devaluación mayor en el tipo de cambio oficial, de forma tal de atemperar la pérdida de reservas y amortiguar en mayor medida las devaluaciones de otros países; restringir aún más la compra de dólares en el mercado oficial dejando que el ajuste del mercado se realice a través del dólar ‘blue’. Los hechos obviamente demuestran que esta última alternativa fue la elegida por el Gobierno y como resultado, se produjo el incremento de la brecha cambiaria”.El informe del IERAL reveló un dato importante: tomando como base el mes de enero de 2011, la evolución del dólar “blue” hasta el día 23 de mayo del 2012, refleja un precio 13% más alto que la evolución del nivel de precios en Argentina durante dicho período.Inflación y dólarMarcelo Capello es economista jefe y presidente del Instituto de Estudios de la Realidad Argentina y Latinoamericana de Fundación Mediterránea. En exclusiva para PRIMERA EDICIÓN, respondió inquietudes de la política de restricción cambiaria y su impacto micro y macroeconómico.¿Por qué el Gobierno necesita limitar la venta de moneda extranjera?Ante la baja del superávit comercial ocurrida en los últimos años, en lo que incidió mucho el déficit energético, y la virtual evaporación del superávit en cuenta corriente (además del comercio exterior, se tienen en cuenta los intereses de deudas y saldo neto de utilidades con el exterior), el Gobierno nacional decidió aumentar las trabas sobre las importaciones y para la compra de divisas en los mercados de cambios. Esta última decisión también estuvo incidida por el notorio corrimiento hacia la moneda extranjera que mostraban ahorristas locales, que perciben un tipo de cambio que corre muy por detrás a la inflación, y que por ende temen que en algún momento dicha relación tienda a revertirse.¿Las cotizaciones oficiales pierden valor y sentido frente al mercado paralelo?En todos los países en que se exageran los controles para la compra de divisas extranjeras, y especialmente con una consolidada cultura de la volatilidad, tienden a surgir mercados negros para el cambio extranjero, y diferencias entre el tipo de cambio oficial y el paralelo. El caso más cercano sería el de Venezuela. En el corto plazo, hasta podría existir una sobreactuación en los mercados en que, en el caso argentino, incide mucho una larga historia de volatilidad y hechos de inseguridad jurídica que “echan leña al fuego”.En zonas de frontera como Misiones, ¿a quién perjudica?En la medida que abarata los bienes comprados en Argentina, medidos en dólares, por parte de extranjeros que pueden cambiar sus dólares en el mercado paralelo, puede beneficiar al comercio local de frontera.¿Cuánto se puede sostener una medida de este tipo?La duración de una brecha importante entre el cambio oficial y el paralelo será menor mientras mayores sean los problemas de competitividad de la industria local, y su efecto sobre la balanza comercial, y la fuga de capitales en general. En Venezuela, por ejemplo, que no tiene una industria compleja, la brecha pudo mantenerse durante mucho tiempo, aunque podría no ser el caso de Argentina. ¿En qué aspectos nos beneficia y en cuáles nos perjudica?No encuentro beneficios de esta situación, salvo que el Gobierno crea que la cotización en el mercado paralelo sea absolutamente irracional, y que por ende esté dispuesto a mantenerse en su postura. Pero eso sería si el tipo de cambio oficial fuese de “equilibrio”, y tengo mis dudas al respecto.Si se devalúa y tengo un plazo fijo o una caja de ahorros, ¿cuánto pierdo?En ese caso se pierde la diferencia entre la tasa de devaluación y la tasa de interés del depósito a plazo, pues al vencimiento se podrán comprar menos dólares con los pesos depositados. De hecho esa pérdida ya existe contra el cambio paralelo. Restricciones: el rubro inmobiliario es uno de los que más daño sufrióPOSADAS. Las restricciones a la compra de moneda extranjera, de dólares, produjeron una caída en la actividad inmobiliaria también en Misiones.Los empresarios del sector a nivel nacional, ya estiman entre 20 y 30% en lo que va del año. Las estadísticas de las escrituras -según los datos del Colegio de Esc
ribanos de la Capital Federal-, reflejan la merma en la cantidad de operaciones durante los últimos cuatro meses, en forma consecutiva. Y esa tendencia se profundizó de igual manera a la imposibilidad de la gente de acceder a la compra de dólares. Una encuesta del especializado Reporte Inmobiliario entre operadores reveló que para el 56% sus ventas cayeron 30%. Todos coincidieron que hoy el que tiene los dólares en la mano cuenta con una gran ventaja adicional.En cuanto a los precios que hasta ahora venían subiendo, están empezando a mostrar mayor estabilidad y, en algunos casos, leves bajas que todavía no están reflejando la mayoría de las estadísticas, indicó IEco de Clarín. Y tampoco son reconocidas por las inmobiliarias.La tendencia, incipiente, revela que hasta hace poco, el vendedor era quien concentraba más poder que el comprador en las operaciones. “Ahora, esa ecuación se está revirtiendo”, explican los empresarios del sector. “Quien tiene los dólares en la mano está en condiciones de pactar un precio más bajo y el resultado, por ahora, es una brecha más amplia entre el precio publicado o pedido y aquel por el que finalmente se termina cerrando la operación”, señalan.“En otros casos, si el vendedor no está apremiado por deshacerse de su unidad y no recibe dólares o un valor muy cercano al que reclama se muestra reticente a vender. Basta ver los carteles de las inmobiliarias con la leyenda: cancelado”, añadieron.Un problema para el comprador“El que tiene que salir a comprar los dólares es el que tiene todo el problema encima”, sostiene Juan Maidana, presidente de la Cámara de Inmobiliarios de la provincia de Misiones, durante una entrevista brindada a PRIMERA EDICIÓN.Reveló que hoy por hoy “la AFIP no está autorizando ni siquiera la compra de un dólar y de esta manera no se puede avanzar con ningún tipo de transacción. Desde hace muchos años hasta la fecha, el mercado inmobiliario está dolarizado, son muy pocas las propiedades que se manejan en pesos a estas alturas”.El último indicador de la demanda de inmuebles que lleva la consultora CDi marcó, en abril, una caída del 24,29% respecto del mismo mes del año pasado. Para Maidana, “en época de crisis los refugios siempre fueron los ladrillos. Yo creo que eso es lo que ahora va a ocurrir, ya se está escuchando que algunos están retirando sus dólares de los bancos, y definitivamente creo que esos dineros van a estar destinados a la compra de inmuebles, a pesar de que la caída de las ventas ya es inminente”.“El dólar, en lo que hace a una inversión, siempre se recupera. Creo que aquel que tiene dólar, y si ve que le conviene, va a hacer una transacción inmobiliaria sin tener margen de dudas al respecto, porque sabe que será una inversión segura”, agregó el empresario.Para Juan Maidana el escenario se presenta actualmente como “más que complejo e incierto”. “El rubro inmobiliario hoy está en una meseta desde el 31 de octubre del año pasado que salió esta restricción de AFIP para comprar divisa extranjera, es como que ahí empezó a amesetar. A pesar de que el rubro no está parado de ninguna manera, pero no es el ideal similar a lo que veníamos viviendo el año pasado”, dijo al respecto.Sostuvo que “hoy cualquier trámite, compra venta que uno va a realizar, lo tiene que pensar más de dos veces para hacerlo, no como antes que quizás se convencían más fácilmente por el margen que plasmaba el sector”.“El dólar paralelo está prácticamente a unos 40% respecto del dólar oficial y, el rubro inmobiliario es aparentemente el único sector que se está viendo tan golpeado de forma directa. Ni siquiera el sector automotriz está tan agolpado como el nuestro”, evaluó finalmente.
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