En una economía que se mueve con una inflación superior al 100%, la cobertura de las inversiones luce todo un desafío. Un pequeño error en las decisiones puede marcar graves quebrantos. ¿Qué hacer con los pesos? La pregunta recorre todos los espineles. Desde el gran empresario al más chico. E incluye a los ahorristas, que buscan que la inflación no se coma el ahorro.
El dólar y la tasa de interés -a través de los plazos fijos- son las inversiones tradicionales para los inversores particulares. Incluso en época de un cepo cada vez más cerrado, el dólar luce como una de las alternativas más usadas a través de los mercados alternativos.
Ganarle a la inflación no es tarea sencilla. De hecho, el dólar corrió bien por debajo de la inflación. El dólar MEP, por caso, subió 66,5% a lo largo de 2022 contra un Índice de Precios al Consumidor (IPC) del 94,8%. El sueño de todo gobierno: el que apostó al dólar, perdió.
Con menor diferencia, en los 100 días de este 2023, el título podría ser el mismo. Contra un dólar Bolsa que avanzó 18,5%, la inflación minorista ya supera el 21%, estimando un 7% para marzo.
¿Y entonces? La alternativa no suele presentarse para el pequeño inversor doméstico. Pero no deja de ser una opción en un momento de incertidumbre y expectativas negativas sobre la economía.
Productos “sensibles”
Se sabe: los precios de los alimentos vienen encareciéndose por encima del IPC. El último año fue un 102,6%. Obviamente, ahí está todo: desde los envasados a la carne o los productos perecederos.
La clave para los próximos meses serán los productos alimenticios que no son perecederos, la mayoría enlatados, o que tienen la posibilidad de stockearse fácilmente.
Esos artículos tuvieron fuertes alzas de precios en las últimas semanas por culpa de la sequía histórica, que contrajo la producción.
Las alternativas van desde arroz a enlatados, de legumbres hasta yerba. Todos productos que han tenido importantes alzas de precios en las últimas semanas, y que tendrán subas adicionales en el corto plazo.
Cada artículo con una historia particular, pero unidos por un escenario, son productos que los fabricantes denominan “sensibles” al actual marco económico, con elevada presión inflacionaria y faltantes por el impacto de la sequía.
El problema de esta alternativa es que el ahorrista debe disponer de espacio para concretar el stockeo. Y estar atento a dónde efectuar la compra: conviene más hacerla en un supermercado mayorista, que dispone de precios de hasta 20% e, incluso, 30% menores a los que se expenden en las cadenas de supermercados minoristas.
Las posibles alternativas para usar los pesos que no sobran en el mes son las siguientes:
Yerba
Posiblemente, sea el caso más a mano: el Gobierno, a través del Instituto Nacional de la Yerba Mate (INYM), autorizó un aumento inmediato del 52,9% en el precio que reciben los productores de yerba mate. Pero no fue el único incremento que habilitó: habrá alzas sucesivas en mayo, del 4,7%, y en junio, del 7,1% adicional.
En total, de acá a 60 días, el precio de la yerba a nivel mayorista se ajustará un 71,5%. Ese incremento, ahora, amenaza con bajar directamente a las góndolas más temprano que tarde.
Así lo requieren las principales empresas industriales. Fue lo que le reclamaron al Gobierno, que por ahora puso la situación en un freezer. Según los cálculos, los consumidores deberían pagar el paquete de yerba con fuertes aumentos en las próximas semanas.
Arroz
Por la sequía, la producción en las provincias arroceras -Entre Ríos y Corrientes- se desplomó alrededor de 30% el último año.
Desde finales de febrero, el precio promedio aumentó 20% en las góndolas pero volvería a tener un fuerte ajuste en las próximas semanas. Las empresas arroceras venían advirtiendo esta situación mientras aguardaban una definición del Gobierno por la extensión del “dólar agro” de $300 a este producto, cosa que sucedió desde este lunes.
Legumbres en latas
La mayoría de las legumbres tuvo una fuerte baja en la producción, también por la sequía.
Los precios se han venido acelerando en las últimas semanas, con las lentejas, arvejas y choclo en granos, a la cabeza. Las empresas ya advirtieron a los supermercados que los valores seguirán al alza en los próximos meses.
Atún
Habitualmente, el precio del atún se acomoda a la evolución del dólar oficial. Sin embargo, los problemas para importar productos, en medio de las trabas, le pusieron tensión a los precios de las latitas.
Los valores llegaron a duplicarse, e incluso a triplicarse, en los últimos seis meses. El consumidor tendrá, además, una cobertura total ante una eventual devaluación: el atún suele provenir de países como Tailandia.
Mermeladas
En este caso, el precio depende de una materia prima que se encareció muy fuerte en los últimos meses: el membrillo, por ejemplo.
Es la base de todas las mermeladas, jaleas o para agregar sabor a preparaciones. Uno de los principales fabricantes de mermeladas adquirió buena parte de la producción de membrillo en el país para asegurarse buenos precios para los próximos meses.
Además, las mermeladas dependen de los precios del azúcar y de los endulzantes, que también registran fuertes alzas.
Papel
El costo del papel registró una fuerte suba a nivel internacional. En la Argentina, el aumento fue de 175% en los últimos cinco meses, según publicó la editorial que publica la revista Crisis.
Fue producto de incrementos en el mundo a causa de la pandemia, la guerra entre Rusia y Ucrania y la parálisis de una planta estratégica en Finlandia, principal productora de papel en el mundo, para forzar un nuevo convenio laboral tras expirar el anterior este 31 de enero.
Preocupa posible presión del “dólar agro” sobre precio de los alimentos
Mientras crece la expectativa por el arranque en la operatoria del “dólar agro”, que se puso en marcha este lunes con un tipo de cambio diferencial temporal de $300 por dólar para el complejo sojero y economías regionales, que podría generar una liquidación de divisas estimada en alrededor de US$ 9.000 millones.
Sin embargo, sorprendió la amplitud de rubros incluidos en el decreto de necesidad y urgencia publicado el domingo en el Boletín Oficial por el que se estableció una ventana de tiempo que, en el caso de lo que en principio se suponía acotado a producciones de “economías regionales”, se extenderá hasta el 31 de agosto.
La medida resultó mucho más abarcativa que lo previsto, aun cuando el beneficio resulte algo más acotado en el listado final de productos que, de acuerdo al anexo del decreto, incluye no sólo carnes y pescados sino también huevos, lácteos, además de los rubros esperables como vino, frutas o maní.
“Por el lado del dólar ‘economías regionales’, una de las principales novedades también vino por la extensión de plazo, que terminó cerrando en el 31/08 en vez de 08/07. Además, se incluyeron más productos de los inicialmente esperados, llegando a las 1.700 posiciones arancelarias. Los principales sectores beneficiados son té, yerba mate, arroz, vino, maní, frutas, forestación, miel, tabaco y pesca, entre otros”, detalló el informe semanal de Portfolio Personal de Inversiones, en el que se sugirió que la laxitud del concepto se fundamenta en la necesidad del Gobierno de maximizar la liquidación de las exportaciones en ese período de tiempo.
Tal como está definido, los sectores involucrados aportaron el año pasado un volumen superior a los US$ 6.800 millones en ventas al exterior, lo que se condice con la expectativa oficial de que las economías regionales en sentido amplio aporten unos US$ 4.000 millones al flujo de divisas en el mercado de cambios.
“El impacto sería muy significativo”
Sin embargo, la contracara de la amplitud en la definición puede tener efectos adversos en términos de precios internos, particularmente en los alimentos.
Desde esa perspectiva, no solo la mayor emisión monetaria que implicará el dólar a $300 tendrá impacto sobre la brecha cambiaria y sobre el índice de inflación sino que también los precios de los alimentos recibirán una presión adicional por su mayor competitividad a la hora de exportar.
Si bien una de las condiciones para percibir el beneficio es la adhesión al acuerdo de Precios Justos, lo cierto es que ese programa tiene un alcance limitado en cuanto los canales de comercialización.
“El decreto de liquidación de divisas a $300 (Programa de Incremento Exportador) incluye una serie de productos que no se caracterizan habitualmente como economías regionales. La amplitud de la definición utilizada va desde carnes a pescados, desde cereales a frutos, desde harinas a sedas”, advirtieron desde Aurum Valores, donde apuntaron que el universo de productos alcanza al 55% de los rubros exportados en 2022, lo cual, más allá de la liquidación anticipada que pueda lograrse, “el impacto en precios debería ser muy significativo”.
Tasas
Para la consultora, en la medida en que esas exportaciones se aceleren y se materialice la emisión monetaria, mayor será el esfuerzo por parte del Banco Central de esterilización de esos pesos.
De ahí que en el mercado se descuenta una nueva suba de tasas, también alineada con el mayor índice de inflación que se prevé difundirá el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) este viernes, en torno a 7% para marzo.
“Estaremos revisando al alza nuestras expectativas de inflación para 2023 y mejoraremos la acumulación de divisas en el corto plazo”, anticipó Aurum.
Las expectativas de inflación ya vienen aumentando, de acuerdo al Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) del Banco Central y se situaron en 110% anual para este año entre analistas y consultores privados. Esa proyección es anterior a la publicación del decreto de “dólar agro”. También el equipo de PPI advirtió por el impacto de la decisión.
“La medida apunta a acumular transitoriamente reservas durante el segundo semestre a costa de emisión monetaria relevante que presionará casi inmediatamente sobre la brecha cambiaria (que tiene piso de 90%) y sin tanto rezago sobre los precios (que parecen haber encontrado un nuevo piso mensual de 7%”, advirtió, al tiempo que destacó que el esquema de incentivos no expande el nivel de exportaciones por lo cual los dólares que ingresen durante el actual trimestre no estarán disponibles durante el próximo.
