Inflación: el BCRA pierde absorción de pesos

BUENOS AIRES (NA). En los últimos meses se produjo una vuelta atrás en la política de absorción de pesos del BCRA, como consecuencia de un crecimiento en las necesidades de emisión y para evitar seguir presionando sobre las tasas de interés en un escenario recesivo.Así lo consigna un informe de la consultora Economía & Regiones, según el cual “el Central había avanzado dos casilleros en la absorción de pesos en el primer cuatrimestre, para retroceder uno en el último bimestre de mayo-junio 2014. “De esta manera, el dinero excedente volvió a crecer desde 1,1% de abril a 2% y 3,4% respectivamente en mayo y junio de este año”, señala el informe. Consigna, además, que la “absorción de pesos excedentes se fue reduciendo con el paso del tiempo, en parte fruto del contexto de elevadas necesidades de emisión (soja y sector público) y parte por una decisión de no seguir presionando al alza las tasas de interés”. Dado el contexto macroeconómico actual, una “política de absorción monetaria menos enérgica y un sobrante de pesos creciendo pueden alimentar las expectativas inflacionarias, las presiones cambiarias, la incertidumbre, el deterioro de la actividad y el empleo, complicarían el segundo semestre”, indica Economía & Regiones.  La emisión de pesos que el BCRA le transfiere al Tesoro en concepto de utilidades contables, surgen principalmente como producto de la devaluación. Porque el BCRA tiene activos en dólares, que al depreciarse el peso, aumentan su valor en moneda doméstica. Este aumento del valor en pesos de los activos en dólares del BCRA son las utilidades contables.  Las ganancias del BCRA, además de ser contables y no tangibles, son en su mayoría ficticias porque el 70% de los activos en dólares del BCRA son títulos que en realidad no pagan ni intereses, ni amortizaciones. “Todo plan anti-inflacionario debe tener como foco atacar las expectativas de inflación; y sólo será exitoso si logra convencer a la gente”, sostiene el estudio. Advierte, además, que los “Precios Cuidados” no impactan sobrelas expectativas de inflación”.